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研究报告:招商证券-分级基金监测周报:流动性危机缓解,大跌释放悲观情绪-130701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-07-02 08:17:16
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 宗乐
研报出处: 招商证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 2,124 KB 分享者: u****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周,市场流动性依旧紧张,股票市场大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票进取份额净值平均下跌9.86%,价格平均下跌8.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周,银行间回购利率持续高企,在央行表态提供流动性后有所回落。在市场大幅下跌后,悲观情绪得到释放,由于市场情绪改善,指数在技术面有反弹需求,加之在市场大跌后指标股的估值水平创下历史新低,预计指数会迎来短期反弹。但6月经济数据将逐步发布,预计会低于预期。因此,投资者可适度参与反弹,不可过分激进。
        由于资金面紧张,稳健份额持续下跌,进取份额溢价率普遍大幅提升;部分产品甚至出现整体溢价。在流动性缓解后,稳健份额价格有望反弹,可导致进取份额溢价率回落。若投资者想使用进取份额博短线反弹,选取标的时,宜避开下述产品:(1)溢价率相对杠杆水平过高的(使用横向超额溢价率判断)(2)整体溢价(3)对应稳健份额前期跌幅较大的  
        股票型稳健份额价格平均小幅下跌1.38%,永续型稳健份额年化收益率上升9BP至6.6%,略高于10年期AA评级信用债收益率。在流动性紧张局面缓解后,稳健份额内有望迎来短期反弹。
        在流动性危机缓解后,债券型进取份额净值触底反弹,平均上涨0.18%,价格平均下跌0.71%。6月汇丰PMI继续走低,经济数据显示经济复苏乏力,通胀低于预期,宏观经济仍保持"通胀温和+经济弱复苏"态势,经济环境对债市仍然偏正面。在资金面有所缓解,资金利率明显下调后,债券市场有望迎来反弹。因此,投资者可考虑加仓进取份额。  
      固定存续封闭型稳健份额收益率降至5.4%,普遍高于同期限AA评级信用债收益率,低风险偏好投资者可考虑持有至到期,推荐浦银增A和增利A。    

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