冶金煤产业链：1）价格链条：煤焦钢期货现货全面下跌，铁矿石价格重拾跌势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）产量链条：粗钢产量维持高位，6  月中旬粗钢日产量216.43  万吨，环比上涨0.8  万吨，涨幅0.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但山西煤炭产量开始下降。3）库存链条：钢铁继续去库存，钢材社会库存1691  万吨，降幅2.1%。焦炭库存110  万吨，降3.4%。钢厂焦炭库存天数11  天，降3.7%。焦化企业焦煤库存944  万吨，降1.7%，库存天数17.3  天，喷吹煤库存218  万吨，可用天数12.8  天，下降4.5%和7.2%。4）损益链条：冶金煤盈利下降，临汾焦煤、肥煤、1/3  焦的净利分别为72  元/吨，65  元/吨和41  元/吨，降幅33%、27%和21%。焦炭本周亏损257  元/吨，减亏49  元/吨。钢铁亏损290  元/吨，增亏8  元/吨。
        动力煤产业链：1）价格链条：产地和中转地煤价处于下降中，秦皇岛5500大卡跌破600  元/吨，沿海运费续跌，国际煤价跌破80  美元/吨；坑口港口价差和国内外价差预示消费地价格仍有下跌压力。2）产量链条：山西煤炭产量日均237  万吨，降幅15%。3）库存链条：产地库存下降、中转地和消费地库存上升，电厂库存天数维持高位；沿海六大电厂库存1568  万吨，降幅1%。
        可用天数22.3  天。重点电厂库存7478  万吨，与上周持平，可用天数22  天。
        4）损益链条：动力煤增亏。产地动力煤增亏3  至亏损18  元/吨，秦皇岛煤价测算吨煤净利增亏10  元至亏损16  元  /吨。电力净利0.023  元/千瓦时，升20%。
        行业基本面判断：继续寻底，接近底部区域。随着中转地库存上升和国际煤价下跌，以及不合理的坑口港口价差和国内外价差对下游煤价形成压力，预计动力煤价格仍将弱势调整。夏季用电高峰即将到来，预计动力煤下跌空间不会太大。淡季粗钢日产量预计将下降，冶金煤价格仍有下跌预期，不过空间应该不会太大。
        投资策略：煤价仍未止跌，库存仍未去彻底，季度业绩环比下降，行业中性评级，精选业绩稳定性强，有故事的个股：通宝、大有、永泰、神火、神华。
        风险提示：宏观经济下滑超出预期。