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研究报告:中证期货-农产品半年报(白糖):筑底回升会有时,卧薪尝胆终企稳-130701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-07-01 18:18:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯峻,王聪颖,吴向科
研报出处: 中证期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,193 KB 分享者: 288****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期摘要
        总统观点:
        糖价上半年阶段性受国储影响,但总体运行偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其结束春节震荡后,第二季度接连跌破我们预期的5200和5000整数关口,在5000下方运行,最低4902。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月下旬略回升。下半年糖价以9月为分界可划分为两个阶段:7-9月仍受到全球增产格局主导,或延续弱势,但跌幅放缓且出现筑底迹象;10-12月受13/14年度全球食糖市场供需平衡主导,连续3年增产后全球市场供应增幅放缓,供过于求格局转变为供需平衡。同时需求端保持平稳,糖价有望夯实底部。总体上,糖价震荡筑底后逐渐转强。
        关键因素:
        1.美国农业部预计13/14年度全球食糖市场增幅较小,各主产国略有分化。
        2.当前巴西生产较为顺利,关注7-9月中国、印度、泰国降水,以判断13/14年度甘蔗和食糖产量。
        3.内外价差持续存在,进口盈利催生原糖进口保持增长,预计总进口达到300万吨。
        4.国内甜味剂市场结构重新达到稳定均衡,食糖消费量随甜味剂市场增长而增长。
        风险因素:国家收购新规,不设食糖保质期,拉长食糖储备时间,12/13年度国储收购仍有120万吨未兑现。
        

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