本期摘要：
        上半年行情回顾：今年上半年螺纹钢期货市场呈现先扬后抑的格局，春节前达到年内高点4200点以上，春节后弱势回调，幅度约达21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢材现货市场春节后回调幅度达到了18%，且创下了近四年的价格新低记录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  需求分析：房地产市场呈现供给偏紧的格局，在房屋需求旺盛、开发商资金情况总体向好的形势下，房地产开发投资回落空间不大，下半年房地产开发投资有望继续维持平稳增长，我们宏观组预计该增速大概在18%-20%左右；在国家政策依旧以铁路基建作为固定资产回升的主力、铁路建设资金来源基本能够保障的形势下，下半年铁路基建有望继续保持较高、较快的增速，年内任务完成的概率很大。因此，下半年钢材下游需求将继续维持复苏的态势，然季节性因素的影响或仍不可避免，即7-8月份由于高温天气复苏力度或稍有放缓，9-10月份传统旺季需求放量，11月份之后再度转入淡季。  供给分析：在粗钢产能增长较快的形势下，前5个月产量的高点被不断刷新，下半年粗钢产量或仍遵循季节性变动的规律，预估日产量维持在210-218万吨的概率较大，螺纹钢产量增速将高于粗钢，后期同比增速或将继续保持在10%以上。建材的总库存（包括社会库存和钢厂库存）降幅有限，社会库存的降幅快于钢企库存，市场的供给压力向钢厂转移。  原材料价格分析：上半年原材料价格跟随钢价呈现先扬后抑的运行态势，钢材的生产成本也随之下移，在钢价的此轮下行趋势中，铁矿石和焦炭价格的波动幅度均大于钢价。下半年，我们认为，原材料中进口铁矿石自身的供需情况或决定了其价格反弹的空间将相对有限，唐山钢坯市场将延续当前的去库存化进程，而钢厂的铁矿石和焦炭库存仍将比往年的同期水平要低。  结论：展望下半年，房地产市场仍将呈现供给偏紧的格局，房地产开发投资有望继续维持平稳增长，铁路基建也将继续保持较高、较快的增速，因此，下半年钢材下游需求将继续维持复苏的态势，然季节性因素的影响或仍不可避免。同时，由于钢材融资需求的下降，使得钢材的总需求（实际需求和融资需求）明显少于以往；而产量新高不断涌现，供需基本面仍将延续偏弱的格局，原材料中进口铁矿石自身的供需情况或决定了其价格反弹的空间将相对有限，钢厂的铁矿石和焦炭库存会比往年的同期水平要低。因此，下半年钢材市场在供给过剩的基本面主导下，或仍将延续弱势震荡的行情，然由于市场价格已经历连续下跌，后期运行存两种可能：1、在3200-3300之间形成区间震荡，之后选择更低的运行区间；2、不排除年内低点反弹，可能的反弹区间或在3700-3800，之后再走向更低的区间。在有阶段性需求体现之前，我们目前更倾向于第1种情况，即维持目前弱势震荡格局，并再蓄势之后再创新低。应对策略上，建议关注3200-3300区间的支撑力，如果跌破此区间，可空单进场或加码，否则可等待反弹后的沽空机会。