投资建议:
公司是国内连接器行业龙头,且切入金属机壳等外观件时间早,客户资源强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在产业布局上领先于其他厂商,在下游智能终端行业快速成长中受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预测公司2013-2014 年的净利润分别为2.57 亿、3.65 亿,EPS为1.00 元、1.42 元,对应PE 为33.5 倍、23.6 倍,维持“推荐”的投资评级。
要点:
公司公告股东追加承诺。公司于近日收到公司股东丁俊才先生的承诺函,承诺对其所持公司股份在原锁定期到期后,延长锁定期六个月至2014 年6 月30 日,并承诺在2014 年6 月30 日前不再买卖公司股票。
该承诺彰显了股东对公司未来发展的信心。
金属外观件Q2 有望开始贡献业绩。公司的金属外观件产品主要给HTCone、三星galaxy camera 等供货。随着HTC 今年的旗舰机型HTC one的热卖,公司的金属外观件Q2 开始密集供货;公司目前的500 台CNC良率提升,预计目前产能利用率已处高位,故产品毛利率有望企稳。
公司目前已成为三星的核心供应商,并有望进一步切入三星超极本等产品的金属机壳供应,未来来自于三星的收入和利润都将持续提高。
我们预计,今年金属外观件的放量,将为公司的利润增长提供保障。
高端连接器是另一增长点。公司已经开发出BTB 连接器、超薄卡类连接器等多款高端连接器,并且已进入量产或者量试阶段,有望在Q2开始贡献业绩。另外,公司的金属结构件产品工艺涵盖了冲压、锻压等多个技术领域,并积累了三星、亚马逊、HTC、苹果等一批优质大客户,今年有望提升在中兴华为的份额。
垂直一体化是核心竞争力。公司的核心竞争优势垂直一体化加工能力一直在增强,包括产品的前期研发、模具设计、冲压锻压、后期成型、包装测试等各个阶段,这有利于缩短产品周期、控制成本及提高服务能力。
风险提示:产能释放低于预期;市场竞争加剧。