上周市场回顾：
        指数大幅下跌，成交反弹，上证综指下跌4.53%，深成指下跌5.43%，中小板指数下跌4.67%，创业板指数下跌1.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这两天沪深两市共成交约4353.80  亿元；两市日均成交1819.16  亿，较前一交易周回升23.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，沪市成交额上升明显，幅度为30.80%，深市成交额上升18.21%。
        上周权重类股票带动指数大幅下行，周最大跌幅超过10%；同时，中小板与创业板也出现较大幅度调整。行业方面，上周涨幅排名前三位的是：传媒（1.56%）、通信（-1.34%）和银行（-2.73%）；最后三名是国防军工（-8.87%）、煤炭（-10.24%）和有色金属（-11.14%）。
        本周策略观点：
        银行资金最紧张局面或已经到来，缓解需要一些时间。5  月底开始，银行间资金渐趋紧张。从历年经验来看，5  月末银行间资金面偏紧张局面，往往能在进入6  月以后开始缓解。然而，今年5  月末银行间资金面紧张局面在进入6  月以后并没有出现缓解，银行间多种期限资金利率不断上升。
        过去半年银行间资金面总体上维持中性略偏宽松的局面；这一局面有赖于央行的滚动逆回购等公开市场操作。然而，进入6  月，央行却并没有如前期那样继续实施逆回购等操作平抑资金利率，导致短时间内利率较快上升。我们判断，此次银行间资金紧张应是银行资金投向的结构性问题，随着银行对资金结构的调整，未来资金利率应该不会长期维持目前这种极度紧张的局面；但由于结构调整难以立即完成，紧张局面缓解仍需一定时间。
        较高的资金利率对A  股有比较明显的负面影响。一般而言，资金利率与市场估值反向变动。我们认为，前几周市场的大幅下跌，也属对资金紧张局面的反映。目前A  股总体市盈率虽然仅10  倍，但结构分化十分明显。以银行为代表的权重板块估值偏低，而中小板、创业板等估值水平，无论是绝对值还是相对值，都是偏高的。所以我们认为，目前总体上中小板与创业板面临的估值风险大于权重板块。
        我们仍然建议注意上市公司中报业绩预期能否兑现。我们一直认为，公司业绩是股票抵御市场波动的最重要因素。相比业绩差的低估值公司，业绩较好而估值相对较高的公司应该更有吸引力。尽管短期估值水平等因素可能出现较大波动，但优异的业绩可以令公司股票有优异的中长期表现。
        再者，一些中小板、创业板中较高估值的股票，如果中报业绩达不到预期，可能带来EPS  与估值水平的双重风险。从我们对目前分析师的业绩预测来看，全年业绩增长或改善的公司主要分布在医疗生物、信息服务、轻工制造、交运设备、建筑建材、家用电器、电子、房地产、化工、纺织服装等行业。