????????一周市场
????????上周投资者继续关注美联储货币政策前景，发达国家与地区中，北美地区银行股录得1.96%的中位周涨幅，但欧洲地区银行股录得1.12%的中位周跌幅；发展中国家与地区银行股除中国外普遍上涨，其中非洲、大洋洲、亚洲除中国外地区、南美洲地区、香港地区银行股分别录得4.69%、4.23%、3.64%、2.08%与0.50%的中位周涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国A股银行因流动性紧张问题再录得1.29%的中位周跌幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????上周美元相对主要货币走强，全球个地区以美计价的平均市值涨跌不一，中国内地银行股平均市值跌至577.68亿美元，排名仍为全球第三。
????????A股银行相对估值水平继续小幅下降。目前A股银行基于2012年的PB为1.02X，排名升至全球第七；PE为5.50X，排名倒数第一。基于2013年的动态PB为0.90，排名全球第七；动态PE为5.06X，排名倒数第一。
????????上周全球多数地区银行股指数上涨。发达国家中日本、英国、美国银行股指数分别上涨7.70%、2.10%与1.03%，而德国银行股指数下跌3.87%；新兴市场银行股指数除中国A股银行外则普遍上涨，其中南非、澳洲、印度银行股指数分别上涨5.27%、4.00%与2.24%，中国内地银行股指数下跌2.73%，跑输MSCI??中国A??股指数4.04个百分点。上半年，美国银行股指数以20%涨幅拔得头筹，澳洲、日本分别以13.1%与11.6%名列第二、三，而中国A股银行指数上半年下跌3.31%，在11个样本市场中名列第6。
????????上周A、H股银行走势背离，AH银行股溢价率由前一周的106.58%跌至104.55%。A股相对H股折价的银行仍为建行、农行2家。恒生AH股溢价指数也跌回至107.70点。
????????大中华区金融股上周涨跌不一。其中A、H股银行分别录1.29%的中位周跌幅与2.82%的中位周涨幅；香港本地银行股与非银金融股分别录得0.50%的中位周涨幅与0.65%的中位周跌幅；而台湾银行股与非银金融股分别录得0.44%与2.13%的中位周涨幅。
????????上周多数国际主要样本金融机构上涨，录得1.69%的中位周涨幅。其中日本因工业产值数据攀升、日元汇率走软，银行股表现再度优秀，三菱东京日联银行与三井住友银行涨幅均超过7%。
????????我们认为，从银监会近期加强平台贷款管控的表态来看，银监会加入中央政府“加强地方政府融资约束”的大合唱。预计未来影子银行的制约将强化，行业暂时缺乏向上催化剂。
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????????5月工业企业实现利润总额8150亿元，同比增长15.5%6月美国芝加哥PMI为51.6点，低于市场预期。
????????风险提示
????????经济下行导致资产质量超预期恶化。
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