核心观点  
        6  月份受银行间资金面紧绷升级、经济数据持续疲弱及美国退出QE预期升温等多重内外利空因素冲击，A  股连续四周大跌并创近四年新低，上证综指月度跌近14%，为自2009  年9  月以来最大月跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分行业来看，申万23  个一级行业跌幅均在5%以上，其中有色、采掘、金融、房地产、建筑建材、交通运输等板块领跌，跌幅在22.3%-17.6%，而TMT、食品饮料、医药生物等板块跌幅在10.2%-5.2%居后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        策略观点：
        展望七月，在管理层连续释放维稳信号后，市场恐慌与悲观情绪得到安抚与缓解，短期存在超跌反弹要求；但受经济数据持续疲弱、资金面短期难以实质性改善、美国年内缩减QE  概率上升及A  股IPO  重启在即等多重负面因素制约，料近期市场低迷状态难以扭转，预计大盘超跌反弹后以弱势震荡为主。策略配臵建议：1）短期或存在超跌反弹，可重点挖掘业绩增长确定、已持续调整至前期估值低位的金融、地产板块中优质个股；2）中长期仍以深度挖掘符合经济转型升级方向的新消费新服务新产业中具备持续成长性的潜力个股为主，如文化传媒、智慧城市、环保、大众快消品、基本医疗、中低档汽车家电等板块，建议逢低关注其中优质个股。
        逻辑依据：
        1、去产能去杠杆下经济增速持续放缓下行。从宏观先行指标汇丰PMI预览值连降3  月且创近九个月新低，反映内外需低迷疲软，且PPI  连续3  个月扩大跌幅，原材料与产成品价格低迷下也使得工业企业继续去库存且仍停留在低产能利用率阶段。综合判断，在当前我国经济结构转型关键期，去过剩产能与去金融杠杆下经济增速放缓下行已是必然，而冀望通过改革红利激发市场活力与内生动力仍有待发酵蓄能，预计二、三季度GDP  同比增速低于一季度的7.7%。近期最高层已明确表示再也不能以GDP  增速为指挥棒，需纳入民生改善、社会进步及生态效益等考核指标，对地方官员的考核机制的改进将有助于推进经济结构转型，并将明确转型期需以的短期阵痛换取长期持续益处。
        2、工业企业主营利润拾级而下，中报窗口期不可忽视业绩下调风险。
        在宏观需求疲软与价格低迷环境下，企业实际盈利增速也正拾级而下。
        1）前5  月全国规模以上工业企业利润总额累计同比增长12.3%，较前4  月回升0.9  个百分点；但扣除以政府补贴为主的营业外收入项后的主营利润同比增速为11.4%，较前4  月增速回落0.8  个百分点并创年内新低，其中5  月主营利润同比增速仅为8.8%，较4  月份增速大幅下滑2.8  个百分点。2）上市公司中期业绩存在下调风险，统计已预告中期业绩且可统计比较808  家A  股上市公司净利润，同比增速上限为4.8%(即使合并金融板块约10%的增速后也仅达7.9%)，其中699  家中小板中期净利润增速上限为21.4%，大幅低于市场一致预期的15.6%、27.3%全年增速。随着7  月中下旬中报业绩大幕拉开，公司下修业绩预告及市场下调业绩预测所带来的个股调整风险不可忽视。
        3、金融整顿及时点性因素叠加，资金面虽有缓和但短期难以实质性改善。本轮银行间资金持续异常紧张，主要系各种时点性因素叠加及央