今日要点    
        在金融创新变“放贷”，“放贷”资金加杠杆的模式下，信用风险增大，约违风险在扩散，恐慌情绪在蔓延，整个《金融大动脉在颤抖》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股市资金的脆弱性，最终将导致债市、股市、期市将成为货币市场的“牺牲品”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在流动性充溢转为吃紧之际，股市风险仍需要一个释放过程，我们再次发出预警，当前没有迹象表明反弹还可持续，也没有迹象表明跌出来的价值在此时风险已释放完全。对仍持有做多仓位的投资者，反弹过程中坚定降低仓位，融资投资者应尽快平仓，锁定风险，或在适当时机调整到防御性投资品种。  我们强化风险警示：《5月以来的流动性行情已终结》，行情重归中长期下行通道，在三中全会释放改革信号、提升市场乐观预期之前，下跌趋势逆转的可能性都不大。6月之后，流动性趋势发生逆转，从扩张到收缩，行情上涨的主要驱动力已经变为主要压力；而基本面、政策面预计在9月份之前都不会有太多动作。无疑，定性为流动性行情的反弹，从逻辑上已经终结。  4月以来创业板的疯狂，与其说是“中国梦”、“中国经济升级版”等概念刺激的结果，不如说是股市陷入长时间调整的过程中，不甘寂寞的场内资金“抱团取暖”的自救之举，令在夹缝中的股市感受一丝阳光照射的机会。此前在6月展望中，我们已提醒，此轮流动性行情因为缺乏宏观逻辑的支撑而凸显出脆弱性，《创业板见顶不是“风格转换”的前奏》，前期大盘反弹主要是受到创业板赚钱效应的带动，因此，一旦反弹龙头创业板显现出见顶之势，赚钱效应减弱乃至消失，则整体反弹会随之受到拖累而向下“坠落”。