民营企业的大股东往往同时也是公司的经营者,央企的经营者往往不持有公司的股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股权是否能够流通,经营者是否持有上市公司的股权对上市公司的业绩有显著影响,进而影响投资者对公司价值的评估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)投资者不可不察其中的奥妙。典型国有企业(例如央企)的经营者往往不持有上市公司的股份,个人收入与上市公司的收入和利润增长挂钩。国有企业的管理者会尽量使上市公司的收入和利润每年稳定增长,换言之他们倾向于平滑业绩,而不是使净利润爆发。民营企业的大股东与经营者往往合为一体,某一年公司的业绩爆发有利于以股票方式套现。
2012 年约1/3 的公司因开发支出资本化而夸大税前利润20%以上(多家公司夸大税前利润的幅度超过100%)。大幅夸大利润的31 家公司在开发支出完全费用化时2012 年税前利润之和为11.8 亿元,资本化时税前利润之和为22.35 亿元,换言之开发支出资本化使这31 家公司的利润增长一倍。
本周计算机设备上涨-4.91%,计算机应用上涨-2.06%,整体整体优于沪深300(-5.04%)、申万中小板(-5.19%)、申万创业板(-2.26%)。
本周发布汉得信息点评报告、航天信息股东增持点评报告。
本周行业动态:a) 行业数据方面,工信部发布软件1-5 月数据,收入增长24.2%。
根据工信部发布的“2013 年5 月份通信业经济运行情况”,1-5 月,全国移动电话去话通话时长11858.7 亿分钟,同比增长5.9%,低于去年同期的14.8%。b)政府动态方面,工业和信息化部与河北签订深化军民融合发展战略合作协议;工信部将推动建立食品企业的质量安全信息追溯体系。c) ERP 方面,甲骨文全球大会将7 月选择在上海召开。Oracle 12c 发布,多租户组件引入瞩目。d)信息安全方面,谷歌发布恶意软件调查报告:中国状况优良。
本周公司动态:近期调研反馈,为金融行业从事软件外包服务、运维、系统集成的厂商需求明显好于其它行业,2013 年建议关注金融信息化。广联达新清单标配版GES4.0 在7 月起推广,对于造价人员、项目经理、公司管理层均有价值,可能带动公司销售。远光软件今年首次经营范围变更暗示非电市场突破。汉得信息今年首次披露战略订单NTL techology,公司首次出现海外咨询和实施业务(之前为二次开发),预计将推广至同行客户。航天信息控股股东增持股份,上调盈利预测。同有科技近期定制化战略试图捕捉客户需求。润和软件公告上半年净利润增长35%-48%,归因于退税和内生增长。大华股份公告取得发明专利。金证股份以633 万元出售19%金证卡尔股权。
维持对行业的看好评级。本周组合与上周一致,为广联达/远光软件/汉得信息/信雅达/御银股份。已以深度报告为标志覆盖并推荐远光软件/汉得信息/神州泰岳/航天信息/信雅达/博彦科技/恒生电子/海隆软件/广联达。