精華2013年二度擴產,規劃產線將由44條擴增至58條:精華繼04/2013擴增4條產線後,06/26/2013宣佈將再度於下半年擴產,預計投資4.65億元,將產線由原規劃的44條擴增至58條,擴產幅度31.8%,以每條年產能1,000萬片、平均每片單價9元估算,屆時精華之滿載年產能將達5.8億片,滿載之年營收將達52億元;然而,若以精華2H12~1H13產能利用率近130%估算,58條產線之最大年營收可達67億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】精華原預計3Q13僅增加4條產線,而後再追加14條產線,顯示精華對日本地區熱銷的趨勢,由觀察轉為肯定,若日本地區之熱銷延續,日盛估計2014年營收突破60億元的可能性相當高,屆時精華日本地區營收佔比重將突破52%(目前約48%),超越佔比第二的台灣達1倍以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 新產線紓緩吃緊之產能,原預估2H13月均營收將達4.63億元、2013年稅後EPS 30.32元,未來仍有上修的空間:日本地區彩片大賣,帶動精華08/2012起營收跳升,大賣的原因包括:(1)產品線廣,符合客戶之多元需求,並補足CIBA Vision、J&J沒有之產品;(2)行銷策略得宜,包裝設計深得日本年輕、具品味客戶之喜愛。
但日本客戶追加訂單、產能吃緊的情況仍有可能在2H13發生,加上2H13產線將突破40條,日盛原預估2H13的月均營收4.63億元(較2012年月均營收成長35.4%)、2013年稅後EPS 30.32的預估值,仍有上修的空間。 股價高基期,短期追高風險大,暫維持精華中立的評等:日盛原預估精華2013年營收51.82億元(YoY+26.3%),稅後EPS 30.32元(YoY+26.9%),後續日盛將視06/2013營收狀況,來決定全年獲利之上修幅度。考慮目前股價基期已高、於此時追高風險較大,日盛暫維持精華的中立評等(目前給予精華PER 22X之評價),若2013年獲利上修的幅度達到一定的程度,日盛亦不排除未來上調精華評等的可能性。