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歐 盟 執 委 會對中國太陽能產品課徵臨時反傾銷稅,並分兩階段實施: 歐盟執委會認定中國太陽能模組公允價格應較現值再提高88%, 中國產品確實有傾銷事宜, 將課徵為期六個月的臨時反傾銷稅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)為維持短期市場供需穩定,將分兩階段實施。06/06/2013~08/05/2013 稅率為11.8%;若無進一步協商結果出爐,08/06/2013稅率將依中國廠商與歐洲業者合作程度,調整至37.2%~67.9%(平均稅率為47.6%)。反傾銷稅課徵項目包含矽晶圓、電池、模組。
預估2013 年全球太陽能市場需求達35.64GW, YoY+14.62%:因歐洲各國政府持續調降太陽能補貼,且歐盟雙反案將拉升歐洲地區太陽能系統建置價格, 預估歐洲市場需求由2012 年的17.16GW 下降至12.84GW。美國、日本市場則受惠於政府補貼方案優渥,且屋頂租賃計劃、企業自發性建置需求也分別推動美國、日本需求成長,預估需求皆達4.5GW。因受歐盟、美國雙反案影響,中國政府將擴大內需市場,預估中國需求將達9.0GW。受惠於歐盟雙反案發展,3Q13 可望轉虧為盈,2013 年EPS -0.57
元: 3Q13 受惠以下因素: (1)歐盟反傾銷稅率提升或限量限價措施出爐,皆有利於台廠;(2)歐盟反補貼調查將於08/2013 初判;
(3)隨著中國二、三線太陽能廠商出場, 2H13 供需結構將持續獲得改善。預估出貨將呈現價量齊揚, 合併營收45.73 億元,QoQ+19.38%; 因價格結構改善, 預估整體營運轉虧為盈, 稅後純益2.34 億元, EPS 0.69 元。2013 年方面, 受惠於全球太陽能市場需求旺盛,且歐盟雙反案、中國二三線廠商退場皆有助於價格結構改善, 預估合併營收157.93 億元,YoY+13.08%, 稅後純益-1.94 億元, 以股本34.0 億元計算, EPS -0.57 元。
投資建議維持買進:雖歐盟臨時反傾銷稅不如市場預期,但考量反傾銷稅率提升或限量限價措施出爐,皆有利於台灣太陽能電池廠; 且中國二、三線廠商退場有利於2H13 供需結構持續改善,預估昱晶3Q13 可望轉虧為盈。群益維持昱晶買進投資建議, 目標價43 元(以2014 年EPS 2.88 元及PE 15x 評價)。