A  股市场在季末效应和央行流动性紧张的双重压力下，连续四周大幅下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但鉴于管理层和央行对于流动性干预的确认，市场压力得以缓解，股指在上周后半周出现企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，随着季末效应的退潮和抄底资金的踊跃入场，加上三季度市场对十二届三中全会改革政策出台预期的不断增强，A  股市场阶段性底部已基本探明。
        首先，管理层的强硬态度有所改变，以不发生系统性风险为底线，使得流动性危机缓解。
        在之前银行间市场利率飙升过程中，央行依旧在公开市场发行央票的行为让银行间市场陷入极度紧张局面，但在上周央行对部分流动性短缺的银行施以援手后，市场紧张局面开始出现缓和。我们认为央行本次  “逼宫行为”是管理层对于经济结构改革过程中银行所存在的流动性管理和业务结构问题的一次警示，且李克强总理不止一次强调“控制增量，盘活存量，严守不发生区域性金融风险的底线”，这就意味着虽然不会有新的信贷刺激，不会有降低准备金等刺激政策，但也会以不发生系统性风险为底线。
        其次，流动性最紧张的日子已经过去。由于季度末和半年节点的双重共振，加上今年6月银行理财产品的集中到期兑付以及面临7  月初的准备金缴款，资金紧张的局面已经成为常态，而管理层的强硬态度让整体流动性雪上加霜。但随着这个时间节点过去，和管理层态度的转变，流动性“大考”基本已经结束。