投资要点
        天然气调价幅度基本在预期之内，整体上涨不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据发改委的通知，此次非居民用天然气价格调整将分为存量气和增量气，存量气门站价格每立方米提价幅度最高不超过0.4  元；增量气门站价格按可替代能源（燃料油、液化石油气）价格的85%确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）调整后，全国平均门站价格由1.69  元/立方米提高到1.95  元/立方米，平均上涨0.26  元/立方米，上涨幅度为15.4%。增量气调价幅度较高，但根据预计2013  年增量气数量仅占总数量的9%，所以对天然气整体价格上涨影响不大，此次天然气调价幅度基本符合预期。
        此次天然气价格上调对LNG  汽车影响并不明显。我国管道天然气由政府指导定价，而LNG  实行市场定价。天然气价格的上涨可能会影响LNG  液化工厂的原料成本，但存量气仅上涨不超过0.4  元/立方米，考虑LNG  平时受供需影响几百元/吨价格的波动，对LNG  价格整体影响并不大。从车用LNG价格来看，我国平均车用LNG  价格为4.7  元/立方米，我们假设价格上涨0.4元/立方米并全部传导到LNG  价格上，车用LNG  价格达到5.1  元/立方米，上涨幅度为8.5%，根据我们测算，LNG  汽车燃料节约费用仍可达到20%以上，基本在1  年多可回收期初投资，LNG  汽车经济性仍然明显。
        根据我们测算，LNG  价格上涨1  元/立方米以内，LNG  汽车仍具有较强经济性。LNG  汽车用天然气价格比工业用天然气价格高出许多，从盈利性考虑，中上游企业有动力大发展LNG  汽车；从清洁环保角度看，国家也将积极支持天然气汽车的发展。我们对LNG  汽车的盈亏平衡点进行测算，当柴油价格为7.67  元/L  时，LNG  价格达到6  元/立方米，LNG  汽车达到盈亏平衡点，此时LNG  价格与柴油价格比接近79%；即使柴油价格下降，只要LNG  价格低于柴油价格的77%，LNG  汽车就有利可图。我们对LNG  价格上涨对LNG汽车经济性影响进行敏感性分析，当LNG  价格涨幅在1  元/立方米以内时，LNG  汽车基本可在一半寿命期内回收期初投资，LNG  汽车仍具有较强吸引力；当LNG  价格涨幅超过1.4  元/立方米时，LNG  汽车基本没有经济优势。
        （详细测算过程，请见我们5  月份的深度报告《天然气调价对LNG  汽车之影响分析》。）