国家提高天然气价格点评
        ■天然气平均价格将提高0.26  元/立方米：发改委决定自2013  年7  月10  日起调整非居民用天然气价格，居民用天然气价格不作调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国平均门站价格由每立方米1.69  元提高至每立方米1.95  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非居民用天然气价格调整，将天然气分为存量气和增量气。存量气门站价格每立方米提高幅度最高不超过0.4  元，其中，化肥用气最高不超过0.25元。增量气，门站价格按可替代能源(燃料油、液化气)价格的85%确定。存量气是2012  年实际使用的天然气数量，增量气是新增加的天然气数量。2013  年调价涉及的存量气数量为1120  亿平方米，增量气数量预计为110  亿立方米，两者的比重分别为91%和9%。在目前的存量气中，居民用气大约占35%，化肥用气大约占15%，其它工业、能源用气占50%。据我们测算，实际增量气的调价幅度在0.49  元/立方米左右，高于一般工业能源用存量气的调价幅度。
        ■调价后将有利于解决价格倒挂、保障供应：我国天然气消费占一次能源消费的比重仅为5%，远低于24%的国际平均水平。我国天然气资源相对贫乏，利用价格机制鼓励企业增加进口，加大资源勘探开发力度，是增加天然气供应、改善能源结构的重要保障。2007  年-2012年，我国天然气进口量从40  亿立方米增加到425  亿立方米，5  年增长9.6  倍；进口依存度从2%提高到27%，每年提高5  个百分点。但这次调价前的国内天然气出厂价格比中亚进口天然气到岸完税价格每立方米还要低1.5  元，这既不利于扩大进口天然气，也无法激励包括民营资本在内的投资者勘探开发天然气资源的积极性。
        ■三大油企成此次天然气价改最大受益者：目前，我国的天然气勘探和生产主要由中石油、中石化、中海油三大公司开展，三大石油公司的天然气产量占全国产量的95%以上。中石油是国内最大的天然气供应商，产量占全国总产量的70%。据我们测算，此次提价对中国石油、中国石化的年化EPS  业绩影响分别在0.08  元、0.02  元。由于此次调价的门站价格仅适用于国产陆上天然气和进口管道天然气。2011  年，国家已将国产海上天然气和页岩气、煤层气、煤制气出厂价格，以及液化天然气气源价格放开由市场形成，因此此次调价对于非常规天然气板块并不构成利好。同时，国家还将积极推进管道向第三方开放，实行市场价格的气源可委托管道运输企业代为输送，并按国家规定的管道运输价格支付运输费用，由于调价后气源更有保障，管输量可能因此增加，对于中游管输和下游燃气公司也将受益，如陕天然气、长春燃气、深圳燃气、四川美丰、胜利股份、金鸿能源、广安爱众等。
        对气头尿素企业而言则形成利空，如建峰化工、泸天化、川化股份、云天化、赤天化、四川美丰等。
        ■风险提示：天然气供应量不足