投资要点
        国家统计局发布2013  年1-5  月全国规模以上工业企业利润数据：1-5  月份全国规模以上工业企业实现利润20812.5  亿元，比去年同期增长12.3%，增速比1-4  月份提高0.95  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月当月实现利润4705.5  亿元，比去年同期增长15.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        1、主营活动利润增速下降。5  月单月规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，较4  月提高了6  个百分点，并不能代表利润增长趋势改善。实际上5  月主营活动利润增速同比增长仅8.8%，增速比4  月份下降2.8  个百分点，而这个下降还是建立在去年基数下降的基础上。
        需求增长疲弱。5  月当月主营业务收入同比增长12.07%，较4  月11.68%的增速略微提升0.39  个百分点。
        毛利率连续3  个月回落，企业继续收缩开支。5  月当月毛利率13.97%，较4  月回落0.13  个百分点；5月三项费用率6.7%，较4  月回落0.1  个百分点。企业针对经济低迷而开始削减开支，保守的经营策略会使得企业盈利下滑没有去年那么强烈，但是会进一步影响GDP  和企业整体收入，从而持续处于低迷的环境。
        低迷的需求制约了补库存的时间和力度，存货同比增速创本轮新低。5  月存货同比增长7.1%，已经低于2012  年12  月存货同比增长7.19%的低点，补库存只持续了短短3  个月。行业库存情况有分化，上游行业去库存力度较大，中下游行业库存增速分化。
        2、上游量价双杀，中游改善趋弱，下游增长相对好但也有分化。
        上游行业继续量价双杀。1-5  月煤炭开采和洗选业利润总额同比下降43.9%，收入增速和毛利率较1-4月均下降，存货同比增长11.1%较4  月末下降6  个百分点，但与收入同比下降3.3%的增速相比，仍显得偏高；石油和天然气开采业利润总额同比下降9.8%，收入增速和毛利率双降，库存同比增速大幅下降。
        中游行业利润增速虽仍在改善但多是基数原因，收入增速改善趋于停滞，毛利率开始下滑。仅非金属矿物制品、金属制品业、仪器仪表制造业毛利率环比提升，其余均下降；中游行业中增速较快的是黑色金属冶炼、橡胶和塑料制品业和金属制品业，其中黑色金属冶炼同比增速已经开始下降。
        下游行业利润增长好于中上游行业，但有所分化。计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造业利润增速趋势性回升，1-5  月分别同比增长53.5%、20%，收入增速和毛利率齐升；纺织业、纺织服装、服饰业利润增速虽回升，但仍处于去库存进程中；酒、饮料和精制茶制造业仍处于量价双杀阶段。