主要结论
民航运输业：汇率和油价仍是影响近期股价的主要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在上期月
报中详细分析了人民币汇率和油价对主要航空公司业绩的影响机制和敏
感性，其结论是南航对这两个因素都最为敏感，国航则受这两个因素影
响都较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据光大证券研究所预测，未来一到两年，人民币将继续保
持每年3－5％的升值幅度;  而未来半年到一年，油价将呈现震荡走低的
格局。从这种意义上讲，我们相信航空股短期内仍存在一定交易性机会。
9  月份国内航空综合运价指数为100.0，与去年同期相比上升了4.5  个百
分点。这是继8  月份之后，国内航空综合票价指数连续第二个月出现较
大幅度的同比，其中国内远程票价指数的上涨最为明显。这一方面与9
月1  日起燃油附加再次上调有关，另一方面也反映在航空需求旺盛背景
下，国内航空市场竞争格局相对稳定。
维持航空业“中性”评级。
    机场业：流量增速仍不理想。9  月份首都机场、上海机场、白云机场
和深圳机场起降架次分别增长11.6%、9.9%、9.3%和11.0%。总体来看，主
要机场航空流量增速仍不够理想。
继深圳机场推出收购集团跑道等航空相关资产后，上海机场也有望于年内
推出其整体上市方案。另外，白云机场去年6  月就拟发行可转债，收购集
团拥有的飞行区，并新建其他航空设施，我们相信，资产注入将是未来一
年内机场业的重要主题之一。
维持机场业“向好”评级。