即将收缩的美国定量放松  (QE)和最近有所扩张的日本  QE  可能对亚洲国家产生不同的影响，因为美国和日本资产在这些国家的规模和构成各有不同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国金融资产（70%为股票）是亚洲市场中日本资产的3  倍，其外流可能对亚洲股市不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        然而，日本资产（以跨境贷款为主，占75%左右）在部分亚洲国家（特别是泰国）的规模较大，这潜在抵消了美国资产的流出。
        我们通过面板回归发现，日本资产流入亚洲的主要驱动力是日本的外商直接投资，而非增长或政策利率与日本的差异，在全球上行周期内尤其如此。相对而言，美国资产向亚洲的流入主要受全球因素的影响，而国内驱动因素几乎都不具统计显著性。
        从最近的抛售情况来看，市场对美联储逐步缩减（或最终紧缩）QE  时机预期的变化所带来的影响可能超过日本  QE。然而，我们发现大多数亚洲国家都具有足够的金融缓冲应对美国的资产外流。从近期的抛售来看，美联储缩减  QE  和日本扩张QE  的净影响可能是：大多数国家在美国缩减QE  的早期阶段可能遭遇资产净流出。由于美日两国的债券投资相对较低，亚洲国家通过货币政策抵御相应货币贬值的余地似乎有限。然而，由于大多数亚洲国家存在经常账户盈余和高额外汇储备，美国资产外流在亚洲似乎可控（印度和印尼可能例外），即使在极端外流情景下也如此。在美国复苏形势下亚洲货币走软也可能会通过改善出口前景为许多亚洲国家创造有利环境。