􀂄  我们的主要结论来源于对外贸航空转包合同定价机制的研究：（1）合同甲方对材料采购、试验等过程的深度参与保证了原材料成本价格变动能够被完全地向下游传导，因此毛利率下滑的风险主要来自于合同闭口价格条件下成本及汇率变动过快；（2）工时及工装费是除利润加成外的主要利润产生空间其富有调整弹性，中国企业在此两项上的比较优势巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  与市场认识有所不同，我们相信公司外贸转包业务的毛利率下滑不会持续；相反，我们观察到钢价自7  月起见顶的信号正在加强，而3~5  个月期的人民币升值幅度则持续收窄，材料成本及汇兑损失的风险减弱将加快毛利率探底的过程，我们预计08Q3  或成为公司外贸转包业务毛利率的低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  另一个或导致毛利率下降的因素是公司折旧规模因固定资产总额扩大与部分融资租赁资产的加速折旧而大幅增长。但基于前期调研，生产效率提升和规模经济作用将确保毛利率最终受影响程度小于静态匡算的结果。我们最终预计08  年毛利率将下滑约1.6  个百分点。
􀂄  我们看好外贸转包行业的长期增长前景；另一方面，到目前为止国际主要发动机制造企业并未调整对全球总需求的增速的预测。因此，我们对08~10年的外贸转包收入增长给予了约27%的CAGR  预测。
􀂄  主要的风险仍然来自于利润率的预测可能存在误差，此外，涡喷6  等现有军品型号收入的下降幅度仍有可能显著超过我们的预期。