2 季度单季收入环比增速明显放缓,利润增长主要来源于费用和支出控制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华夏银2 季度净利息收入环比增长4.8%,净手续费收入环比增长17.1%,较1 季度有了明显下滑;加上公允价值变动出现大幅亏损,使得公司2 季度营业收入环比仅增长了0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2 季度单季净利润34.6%的环比增长则基本由费用支出控制得力贡献。
零售业务增长步伐放慢,但定存比重并未明显上升,公司利差保持稳定。2 季度华夏银行零售贷款的比重较年初小幅下滑了0.57 个百分点,加上2 季度资产规模的较快增长使得公司上半年的盈利资产收益率较1 季度收窄了12 个基点至5.89%。上半年公司的保证金存款较年初大幅增长了39%,比重上升了4%至16.3%,尽管活期存款比重下滑,但定期存款比重基本稳定,故上半年的资金成本较1 季度也有所下降。收益率下降和资金成本下滑两相抵消,华夏银行在上半年维持了利差的平稳。我们认为,伴随着经济周期逐渐下行和存款定期化,公司未来继续有效控制资金成本的难度将增大,而由于资本市场走弱,公司通过技术进步和服务提升来增加保证金存款的潜力也会受到限制,由此预测下半年的利差将较上半年有所收窄。
费用增速季度环比为负,不排除下半年反弹的可能。华夏银行单季度的费用支出增速连续2 个季度出现负值,费用收入比较上年末下降了3 个百分点,而另一方面,由于业务转型的推动,公司的员工数量和网点数量均出现了较大幅度的增长。结合历史的情况来看,公司下半年的费用支出往往要高于上半年,因此,我们认为下半年费用支出有明显反弹的可能,同时维持全年费用收入比上升的判断。
资产质量明显改善,拨备覆盖率进一步提高。华夏银行上半年实现“双降”,6 月末的不良率为2.06%,较年初下降了19 个基点,不良余额较年初减少了1300 万,上半年核销不良7.5 亿,拨备覆盖率上升到126%,基本符合我们的预期。我们对经济下行周期银行的资产质量持偏谨慎的态度,同时由于资产质量变化较企业盈利能力变化存在滞后效应,因此我们认为下半年公司的不良余额和不良率都有可能出现上升态势。公司上半年的年化信贷成本为1.31%,依然较高,未来有一定的下降空间。