今日视点
前期谈到的影响A股市场见底的四大“利空”因素都已转向“利好”：紧缩政策忧虑解除，转向在通胀压力降低后出台什么样的财政政策和货币政策来刺激经济增长；上市公司业绩预期从过度悲观转向稳定；海外股票市场触底反弹，走势明显强于国内市场；国际油价如期跌破120美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观环境正在改善，而非更恶劣：一、紧缩的货币政策正在进行微调；二、成本压力正在缓解；三、人民币汇率近期大幅贬值300多个基点，出口政策正在微调，以及欧美经济增速下滑的速度明显慢于预期，新兴经济体增长依然强劲，企业出口环境正在改善；四、对于目前投资增速下降过快的问题，需要在通胀压力缓解后，加大政府财政投资来推动，其中基本轨道交通建设和住房保障建设是其重要内容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，对于目前很多机构投资者认为三季度中国经济增长大幅下降至9%以下的预测，应该与他们对二季度的预测一样被证明过度悲观。
市场估值的忧虑：目前沪深300的估值水平在15-16倍市盈率左右，虽然仍比H股高出30%，但主要是中石油、中石化和一些二、三线品种高出太多导致的。并且很多品种已经对未来宏观经济的不确定给出了较大的折扣，即使出现非常恶劣的情况，股价早已经反应了。当然，高估值的周期性行业品种和二、三线品种是后期市场调整的主要动能，也是后期出现反弹后各位客户减持的主要对象。
市场需要外部力量来改变目前的极度悲观预期：一是政策，但目前来看实际性内容不多见，反而传递出的信息较为混乱（口头与实际不一致）。中国的问题是流动性过剩而非短缺，不然不会采取货币紧缩政策来收缩流动性了。如何通过市场政策，特别是金融创新利用好这些流动性来改变市场目前的低迷状态是政策制定者思考的关键内容；二是国际力量，正如由于日本本国投资者过度悲观，股票市场73/74年被外资操底一样，在中