◆上半年华夏银行贷款质量仍保持基本稳定：
（1）不良贷款保持“双降”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年关注类贷款向下迁移明显，但同时能降低下一阶段贷款质量下滑的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）新增不良率和信用成本率（年化）分别比2007年上升1个和6个基点，显示银行已经开始预提拨备来平滑业绩。预计09年该行信用成本率将提高到1.5%以上。（3）担保贷款比例较高，可能意味着一定的风险。
◆将通过定向增发解决资本紧张状况：
上半年核心资本充足率不降反升。不过即使如此，该行的资本充足率仍出现下降，且两个指标都已经十分逼近监管红线。该行所面临的补充资本金的压力十分巨大。若能按前期董事会决议开展非定向增发，预计能分别提高公司资本充足率和核心资本充足率3.29个百分点，能够对华夏银行下一阶段规模扩张提供足够的资本金支持。
◆利润增长主要靠三方面因素驱动
（1）贷款增长集中在短期贷款，这可能与该行的主动信贷调控有关；（2）存款增长有所放慢；（3）因此，加剧了流动性紧张局面，导致上半年该行资金业务规模比年初减少了241亿元，降幅达到16.74%
存贷利差有所35个基点的扩大。
新税法的实施使企业上半年的有效税率下降了17.6个百分点，这意味着带来31.9%的净利润增速。
此外，手续费和佣金净收入增长71.54%，超出市场此前预期。
◆上半年盈利情况较好但后市应谨慎
该行年化后的ROE较高，但ROA为业内最低，体现出其经营的高杠杆局面。
暂时维持盈利预测不便。同时我们认为，作为一家经营效率略低于平均、杠杆率偏高、且尚无法向市场证明其风控能力有明显改善的银行来说，在目前注重资产质量的防御性态势下应有一定折价，PE应低于行业平均。因此，我们仍保持对该行的中性评级。