购电结构改善提升毛利率
和去年同期相比，地方电的比重由去年同期的43%上升到60%，同时自发电比重也由19%
升到22%，由于地方电和自发电毛利率远高于省电，公司毛利率7.5个百分点的提升基本上完全是由购电结构改善带来的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
综合电价没有提升
2007年和2008年初电价提升，是公司一季度业绩提升的重要因素，但二季度由于销售电结构的变化，低电价的趸售电量大幅度提升，综合上半年的情况，公司销售电价没有提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
电量增幅有所下滑，但对业绩影响不大
上半年公司销售电量同比增长21.52%，较07年同期60.0%的增幅有较大回落。我们认为这一方面是需求侧增速回落的影响，另一方面是供给不足导致的，三、四季度随着文山地方水电出力的增加，公司全年的售电量增幅仍有望达到我们年初预测的28%，因此我们暂不调低对全年电量增速的预测，而购电结构下半年起到决定作用，因此也暂不对购电结构做出调整。由于文山重工业的发展相对确定，而公司供电量超额增长部分主要来自毛利率较低的省电，因此供电增速的部分回落，对公司业绩影响并不显著，我们对公司后期业绩增长仍保持信心。
维持全年业绩预测，并维持“推荐”评级
本次全国范围的电价调整，由于首先在省级电网中执行，公司作为地方小电网，可能会推迟到09年初上调电价，在电价调整情况明朗前，我们仍维持对公司08、09和2010年0.41、0.52、0.68元的EPS预测，但看好09年电价调整给公司带来的业绩推动。由于09年后仍有年25%以上的业绩高增长支撑，目前29倍的08年动态PE并不算高，在煤价大幅上涨的背景下，公司电网加水电的业务结构具有良好的稳定性，仍是目前电力板块中的