我们的观点：
　　海马转债转股价修正事宜早已是市场预期之内的事情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海马转债发行时多数投资者仅仅把大盘的调整看作一个短期的波动，然而半年后时过境迁，海马股份的股价也从转债发行时的18元附近一路下挫至当前5元左右的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特别是自公司转债7月16日进入转股期及回售期以后，股价的持续走弱势必把转债推向回售的风口浪尖，一旦满足回售条件公司将面临较大的转债回售压力，在这种情况下公司不得不修正转股价来保护自己。
　　转股价修正是否成功有赖于股东大会的表决，且须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司可转债的股东应当回避。公司控股股东海南汽车有限公司及海马投资集团合计持股比例超过70%，且不持有公司转债，具有投票权，因而转股价最终修正成功是毫无悬念的。
　　由于修正后的转股价依赖于8月21日前20个交易日股票交易均价和前1个交易日均价的高者，因而目前尚不能完全确定。近9个交易日海马股份均价在5.56元。我们预计修正后海马转债的转换价值很有可能提升至80元以上，转债价格有望达到110元以上。如果未来11个交易日内海马股份股价不出现大幅调整的话，则转债转换价值有望提升至90元以上，转债价格也有跟随正股冲高的可能。在当前108元附近的水平下，转债价格具备一定的吸引力，风险较小。不过转股价修正为转债带来的最大改变是股性的大幅提升，股性提升后转债如果要获取超额回报最终仍依赖于正股的良好表现。对于海马股份来讲，在未来
　　乘用车售价下调、原材料成本上涨压力凸显以及公司自主研发海马3系列销量不足的情况下，公司股价难以有超越大盘的表现。我们对海马转债的中期表现仍存一定疑虑。因而不建议投资者过度追高。
　　2008年牛市的终结使得消失两年的转债转股价修正状况再度重现，目前来看仍有多只转债未来存在较大的修正可能性。对于转债来讲，转股价的修正将给市场带来短期的投资机会。在市场环境没有明确好转的情况下，投资者可以重点关注转股价修正带来的投资机会。