􀁺  公司收入大幅增长的原因在于业务结构变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年2  月份公司完成非公开增发，西飞集团将除特殊型号军机的总装、试飞之外的与飞机业务相关的资产注入上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业务结构由零配件生产转变为飞机整机制造与销售、国外航空零配件转包生产和销售。业务范围增加带来公司上半年收入的大幅上升。
􀁺  MA60  交付低于预期导致净利润增幅低于收入增幅。从公司的业务分布来看，公司军机业务、国际转包收入基本符合预期。军机按节点完成生产交付，国际转包交付738  架份，为年度计划的52％。但是MA60  上半年只试飞交付9  架，为年度计划22  架的41％，MA60  的毛利率水平高于军机和国际转包，所以MA60交付低于预期导致上半年毛利率低于预期。
􀁺  下半年收入和利润高于上半年。军机交付和结算主要集中在年底、13  架MA60将在下半年交付决定了下半年的收入和利润水平高于上半年。根据我们预测，下半年销售收入在51  亿左右，高于上半年42  亿的销售收入。
􀁺  中期关注MA600  和ARJ21，长期关注大飞机。报告期内公司新型涡桨支线飞机MA600  总装下线。MA600  对MA60  的结构、航电设备、内饰等方面做了改进，更加经济、舒适，计划2011  年交付客户。公司承担ARJ21  加工件80％、整机35%左右的工作量，2009  年ARJ21  开始交付客户将带动公司收入增长。
􀁺  盈利预测与估值。我们预测公司2008、2009、2010  年收入分别为93  亿、108亿和122  亿元，每股收益0.40、0.49  和0.58  元，维持增持评级。