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长园新材研究报告:招商证券-长园新材-600525-电网设备业务增长有望加快-080804

股票名称: 长园新材 股票代码: 600525分享时间:2008-08-06 14:25:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 282 KB 分享者: 双****卡 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  主营业务收入稳步增长,毛利率保持稳定:主营业务收入为4.36  亿元,同比增长28.34%,实现净利润5,467  万元,同比增长8.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】热缩材料、电路保护元件及电网设备的营业收入增幅分别达32.5%、44.5%和16.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电网设备和电路保护业务的毛利率均有明显回升。电网设备毛利率达43.4%,电路保护元件毛利率达28.3%,分别比上年同期增加了3.05  和5.68  个百分点。由于原油上涨导致主要原材料聚氯乙烯价格升高,热缩材料上半年的毛利率为33.12%,比上年同期下降了2.04  个百分点。
􀂉  电网设备在手订单有较大提高,下半年业绩增长将加快:由于今年电网建设投入加大,公司在电网设备领域的主要参股公司珠海共创(生产变电站微机防误系统),深圳南瑞(变电站继电保护系统)和长园电力(生产电缆附件和环网柜)在手订单总额预计比上年同期分别增长60%、40%和50%左右,按照行业惯例,大部分订单在下半年结算,因此预计电网设备全年销售收入长将超过30%。
􀂉  配股方案获批,有助于加快募集项目建设:公司配股方案日前获证监会批准,配股基数为166,586,420  股,配股价格区间为:不低于公司最近一期每股净资产值,不高于每股9.23  元。本次配股拟募集资金4.61  亿元,用于环保型汽车用、电子用无卤阻燃热缩套管和特种氟塑料套管产业化项目和110kV  以上电缆附件及智能化紧凑型SF6  全绝缘环网柜的生产项目。
􀂉  投资评级:公司在热缩材料、电缆附件、高分子电路保护元件、合成绝缘子和变电站母线保护领域居国内首位。未来三年的复合增长率25%。预计2008、2009  和2010  年每股收益为1.08,1.35  和1.61  元,按08  年25  倍、09  年20倍市盈率计算,目标估值为27  元,给予“强烈推荐-A”的投资评级。

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