高端产品高速增长,中端产品突破增长,低端产品稳定增长:报告期内,公司各项业务增势良好,其中,增速最快的是高端的NC 系列产品,同比增长了43.64%;中端产品收入同比增长了28.97%,成为上半年收入增长中最大的亮点,增速较上年同期的增速有明显提升,这主要是由于1)经济增长放缓的情况下,下游企业对管理软件的需求快速释放;2)去年公司招募了大量的人员(约1000 人)投入实施工作,推动了中端产品的销售和交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
各项费用控制良好,费用率继续下降:报告期内,销售费用和管理费用分别同比增长了26.98%和25.99%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)管理费用率与营业费用率分别为35.87%和43.06%。两费率之和(含股权激励成本)较上年同期降低约2.3 个百分点。除了人员成本,08 年主要新增的股权激励成本和软件园折旧均为刚性,随着季节性收入的提高,费用率可望持续下降。这一变化趋势符合我们的预期,公司追求益化经营,各项调整措施逐步见效,预计未来两年期间费用率将降低到75%。
公司在中小企业市场优势明显,未来的成长关键在于资源的投入以及管理软件产业环境的建设:国内管理软件厂商立足于中小企业市场,拥有庞大的客户基数,预计有效客户数量约为400 万,目前行业渗透率仍比较低,未来的成长空间还很大。国内厂商与国外厂商相比,在人员(成本相低)和市场(本土化、个性化、服务响应、客户关系)方面优势明显,劣势在于管理理念与软件产品的融合,目前仍以财务+进销存的简单电子化为主要应用。因此,公司作为行业龙头企业,其成长性需要关注以下三点:
1)短期,公司的人力资源投入是收入增长的最根本保障。
2)中期,产品线的完善以及产品性能的提升。
3)长期,公司如需进一步加大市场份额,则需考虑整个管理软件产业链(产品研发-咨询/售前-实施-服务)的培育,公司需要进一步明确对自身的定位,加大力度培养前端(咨询/售前)和后端(分销商)的能力。