西南合成日前发布公告称，公司通过多方努力，建立起三甲基氢醌的采购渠道，目前已经开始恢复维生素E  的生产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在采购渠道、采购价格、销售价格、市场需求不在大幅波动的情况下，维生素E  的复产预计将带来销售收入提升约6000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  针对公告内容，我们与公司进行了交流，公司的维生素E  生产线总产能约为1000  吨，但历史上由于公司的工艺成本较高，处于停产状态。07  年以来，虽然VE  价格大幅上涨，但市场上三甲基氢醌短缺的局面使得公司无法复产VE。近期经过多方努力，公司采购到三甲基氢醌并开始复产，预计今年的产量在200-300  吨。公司希望利用现成的生产力，在VE  价格高涨的时期增加一些收入，但市场供求的紧张局面和公司的主观意愿，都会维持VE  价格的高位，不会出现低价卖货，扰乱市场竞争局面的现象。
  目前比较弱势的市场对于这则消息产生了较大的反应，我们的观点是：1.公司的产能相比浙江医药和新和成的1.8  万吨左右，可以说是比较小的，也不足以弥补安迪苏退出带来的4000  吨供应缺口。并且公司的主要中间体之一三甲基氢醌依赖外购，在供应较紧张的情况下不一定能够保证供应，因此我们认为维生素E  的供求关系没有被改变，产品价格也没有下跌的动力。2.公司在产品价格景气的时候确实有动力进行VE  的生产和研发，但依赖外购中间体，会很大程度钳制产量。而自主研发三甲基氢醌合成路线的话，所需时间会比较长，并且如果大规模扩产，牵扯到环保审批的问题。3.从市场层面来讲，复产VE  对于西南合成来讲无疑将增厚公司业绩，是一利好消息。而浙江医药和新和成短期可能存在一定风险。但中期来看，我们维持对VE  景气周期的判断，并将长期关注其他企业技术进展的情况。