三季度业务量增速平稳放缓：机场三季度实现起降4.3 万架次，同比增长
10.5％，总量较1－2 季度上升，但增速略有下降，主要原因在于05 年1
季度基数过低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06 年日均起降大约为460，较民航总局规定的日高峰起降
500 架次仍有上升空间，随着空管以及机场运营效率提升，机场将能够向
民航总局申请提高日起降架次至550－580 架次，在可预见未来不存在生
产能力问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场无需过分担心产能瓶颈问题，从目前情况看，机场在运
营方面的高效率将为其不断提升高峰小时起降架次打下良好基础。
  单季度盈利大幅增长：机场三季度实现收入2.84 亿，同比增长10％，基
本与起降架次增速保持绝对正相关；同期，净利润达到1.24 亿，净利润率
提高至44％，处于近年较高水平，机场实现每股收益0.086 元，同比大幅
  成本管理提升效益：在业务量和收入稳定增长情况下，三季度盈利大幅增
长的主要原因在于成本和费用控制相当有力，当期主营成本为13490 万，
同比下降了14％，降低成本超过2000 万。1－9 月份公司主营毛利率达到
50.6％，较去年同期47.9％提高了接近3％。
  整体上市将增厚业绩：公司很可能在06 年底前完成集团资产注入，增发
以及整体上市方案：根据前期公告，注入资产总价值12 亿左右，增发价
格预计在4.9 元左右，增发2.45 亿股左右（增发后总股本接近17 亿）；
新注入资产将带来57％起降费，5％过港服务费以及停车场收入，保守预
计：07 年各项新增收入分别为10000 万，2500 万以及3500 万，相应成
本增加约为8000-9000 万（含飞行区约5500 万折旧费用），净利润约为
7000-8000 万，将增加摊薄后每股收益约0.04-0.05 元，或对应06 年每股
  投资建议：预计公司06 年每股盈利0.32 元，净利润增加接近1 亿，由于
管理见效，收入增加量基本转化为帐面上利润增长，体现了良好的盈利能
力；随着运营管理能力不断提升，机场业绩将长期保持稳定上升，有可能
持续超出市场预期。按照07 年18－20 倍PE 定价，目标价格6.6－7.4
元，仍有21％－36％上升空间，维持“强烈推荐－A”评级，考虑到每年
3％－4％股息收益率，依旧建议长期资金积极配置。