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用友软件研究报告:东方证券-用友软件-600588-主业增长乐观-20080806

股票名称: 用友软件 股票代码: 600588分享时间:2008-08-06 10:41:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 童胜
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 562 KB 分享者: sps****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司本期主业经营情况良好,营业收入增速高于去年同期及全年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是由于受到非经常性损益影响,导致企业盈利大幅下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于今年资本市场动荡,上半年公司出现公允价值变动亏损9570.39  万元,投资收益为5042.35  万元。此外,本期公司共摊销股权激励费用2154  万元。同时,公司本期记入去年出售自有房产收益5050  万元。扣除以上对公司业的影响,本期实现净利润1.19  亿元,同比增长46.93%。
􀁺  从细分行业来看,公司最为核心的软件销售业务实现30.59%的增长,盈利情况良好;而技术服务及培训业务也达到了27.70%的增长,毛利率出现6.64  个百分点的下滑,但仍然保持在80%以上;而软件配套用品销售业务增长速度为34.53%,毛利率提升较大,达到了27.70%。
􀁺  就具体软件产品销售情况来看,增长最为迅速的是面向高端的NC  产品,增速达到了43.64%,保持了去年高速增长的势头,也从说明公司目前向高端市场的开拓较为顺利;U8/U9(包括U6)也实现了较快的增长,同比增速为28.97%,这远远高于去年同期该项产品1.32%的增速;用友通也实现了28.72%的增长,略低于去年同期增长。
􀁺  本期管理费用同比增长25.99%,其中包括了股权激励摊销的费用2154  万元,扣除该项影响,管理费用实际增长14.95%,该项费用的实际增长远远低于收入增长。此外,销售费用同比增长26.98%。而财务费用仍然为收益。本期公司期间费用控制较好,主要原因在于公司这两年加大分销在产品销售中的比例以及提高了软件开发中外包的比例。

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