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福记食品服务研究报告:招商证券-福记食品服务-1175.HK-大工业化中央生产系统优势初步显现-080804

股票名称: 福记食品服务 股票代码: 1175.HK分享时间:2008-08-05 16:18:59
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙娜
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 151 KB 分享者: ll****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

收入增长基本符合预期,未来新订单开拓显得尤为重要  07/08  年度福记送餐、中餐、主题餐厅及休闲食品业务增长与我们较前预测基本相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为未来两年是福记扩张的关键时期,在大部分产能设施都以具备的情况下,大力开拓客户和新订单显得尤为重要,08  年一季度产能利用率提高是积极信号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
奥运送餐为未来发展提供契机  福记07/08  年度机构送餐部分实现销售额0.41  亿元,基本符合预期。公司在进行产能设计的时候已经预留机构投资者送餐部分,显示公司对此部分业务发展未来较为乐观,但争取机构客户谈判时间比较长,公司此部分订单开展速度较为缓慢。我们认为奥运单是公司迅速提升品牌形象、发展机构客户的契机。
估值及评级  公司目前资产负责率较高(主要因为可转债转换价格较高,短期内不会转股),财务费用负担较大。但考虑到08-2010  年度是福记经营规模快速扩张及经营业绩高速成长期。目前公司估值较低,12  个月目标价15  港元(FY09  P/E  13.2x),维持买入评级。

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