􀂉  毛利率提升，净利增长大幅高于营业收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2008  年上半年公司营业收入同比增长61％；毛利率为17.2％，大幅提高2.8  个百分点；帮助公司营业利润同比增长269％，归属于母公司净利润同比增长249％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  产品结构改善推动公司进入发展快车道：结构变化不单体现在目前的HID  灯安定器与家电控制器业务，还包括无刷电机等多项储备项目。
1）  HID  灯安定器业务持续成为业绩亮点：2008  年上半年公司HID  灯安定器业务销售额同比增长187％，达到6308  万元。销售额占公司总收入比从2007年的15％，提高到2008  年上半年的22％。其毛利率比公司家电控制器业务高了近10  个百分点，成为公司综合毛利率提高的主要原因。我们在盈利预测中假设，公司HID  灯安定器2008  年销售额同比增长将达到120％，09  和10  年仍能维持70％和50％的增长。
2）  家电控制器业务结构改善，收入快速增长：随着公司募投项目产能的陆续投产，公司家电控制器业务2008  年上半年终于一改颓势，实现同比46％的高速增长，销售额达到2.01  亿元。同时，大多数产品毛利率均有提高，由于公司去年同期营业利润率只有2.3％，所以毛利率略升影响亦可观。
􀂉  盈利预测：我们预计公司2008  年－2010  年，营业收入增长率为40％、30％、25％，归属于母公司净利润增长率为114％、56％、41％，EPS  分别为0.89、1.39、1.95  元。
􀂉  维持“审慎推荐-A”的评级：我们维持对拓邦电子“审慎推荐-A”的评级，目标估值区间26.7  元-31.2  元，相当于08  年30  倍PE  和35  倍PE，或者相当于0.45倍和0.52  倍的PEG。