􀂉  半年报业绩总体符合预期：上半年，公司营业收入172.6  亿元，净利润20.6亿元，较上年同期分别增长55.5%和23.6%；公司业绩增长总体符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现销售金额241.3  亿元，同比增长38.1%；6  月底，公司账面资金为153.7  亿元，公司尚有319.8  万平方米已售面积未参与本期结算，合同金额合计约286.4  亿元；
􀂉  销售明显放缓：从半年的情况来看，上半年销售金额为241.3  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同比增长38.1%。与此相应的是，07  年上半年销售金额为174.7  亿元，同比增长136.4%；从全年的情况来看，比较中性的预计是，整个行业下半年的销售应该比上半年要差。07  年全年万科的销售金额为523.6  亿元，同比增长146.6%。我们预计公司08  年全年的销售金额大概在600  亿以内，增幅大概在10%左右；
􀂉  公司盈利预测有所下调：考虑到行业未来仍将继续调整一段时期，公司今年和明年的销售增长有限。我们下调公司08  年到10  年的盈利。我们预计08  年到10  年，公司的EPS  分别为0.58  元、0.78  元和1.07  元（原先分别为0.78元、1.14  元和1.67  元）；
􀂉  维持“审慎推荐—A”的投资评级：我们计算得到公司当前每股净资产重估值为6.00  元。结合其他龙头公司当前08  年11-15  倍动态PE  的估值，我们给予万科08  年12  倍PE  的估值，即合理价值为7.0  元。