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通威股份研究报告:民生证券-通威股份-600438-通威股份华丽转身新能源农业双轮驱动-080805

股票名称: 通威股份 股票代码: 600438分享时间:2008-08-05 14:15:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 148 KB 分享者: le_****lon 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司主营为生产、销售饲料及饲料添加剂、饲料原料、成品兽药(不含生物制剂)、鱼需物资;淡水动物养殖及技术咨询服务;通威牌饲料和通威鱼在市场上都比较有名,是一典型的农业行业上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年中报显示公司主营业务收入81.84%来自饲料,8.27%来自食品加工和养殖业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但毛利率都不高,平均只有8.96%的毛利率。08年中期销售收入42.46亿元,净利润才只有7411万元的净利润,每股收益0.1078元。受原料涨价和行业竞争影响,公司饲料产业毛利率逐步下滑,06年为10.57%,07年中期为9.76%,08年中期降到8.49%。为寻求新的发展机遇,公司开始谋划布局高利润产业。
  通威股份于2008年2月1日收购了四川永祥股份有限公司50%的股权,成为永祥公司的控股股东。四川永祥多晶硅有限公司为永祥公司2007年投资设立的全资子公司,其一期年产1000吨的多晶硅项目分为200吨和800吨两条生产线,目前200吨多晶硅生产线经过3个月设备调试,现已进入试生产;800吨多晶硅生产线已完成设备安装,正式进入设备调试阶段。其中今日公告的200吨多晶硅生产线产出的产品已经经过检测,标志者这条生产线可以从试生产转向正式生产。据公司介绍,  美国EvansAnalytlcal  Group是多晶硅行业具有权威的独立检测机构,经其检测的产品能满足下游的要求。通威股份已经将多晶硅产业作为其第二主业来发展。未来这一主业的利润有望超过饲料产业。多晶硅市场价格每公斤达到2700元,而完全成本在700元以下,未来200吨和800吨多晶硅达产后,将给通威股份带来巨大
投资收益。由于未来多晶硅价格还有变动,永祥多晶硅的月产量还未公布,我们暂时不测算这块的盈利。

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