􀂾  公司08  年上半年业绩同比增长110%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩增长的主要原因是：1、主营业务收入不断增长，其中医药工业同比增长23.72%，是增长的主要来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、根据三九集团债务重组协议，公司财务费用大幅降低96.53%，解决了吞噬公司利润的主要问题。
􀂾  从公司制药业务的四大模块来看：OTC  销售额同比增长14%，感冒灵系列增速达到25.81%，证明了公司品类规划战略的成功，皮炎平和三九胃泰等产品保持了平稳增长。中药处方药销售额同比增长50%，抗生素及原料药销售额同比增长66%，这两个细分领域业务的快速增长印证了我们中期策略报告的观点，其中，重点品种参附及生脉分别增长52%及230%，无水头孢唑林钠也延续了去年以来的快速增长。免煎中药同比增长55%，全年销售额有望达到1.5  亿。
􀂾  我们认为公司良好的发展势头仍将延续，从行业趋势来看，OTC  业务稳步发展，中药注射剂和二线抗生素将保持快速增长。同时，公司将继续推行品类规划战略，对合适的产品进行收购扩充现有产品线。我们认为凭借着独特的品牌价值和优秀的销售渠道，公司将重新成为国内OTC领域的王者和一线医药股票。
􀂾  我们维持对公司08、09、10  年EPS  0.51、0.65、0.82  元的预测，目前08  年动态PE  在34.5  倍，我们预计公司的股改将包含0.3  股左右的对价，除权后的PE  为26.5  倍，明显低于行业一线公司35  倍以上的估值水平，建议持有分享股改收益和公司的成长，维持推荐的投资评级。