纺织：谨慎看待退税率上调带来的利好
􀁺  纺织品服装出口退税率上调2个百分点，对行业及上市公司业绩贡献不大，但反映出政府以财政政策促经济增长政策取向的积极转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  事件内容：
7月31日财政部、国家税务总局下发了《关于调整纺织品服装等部分商品出口退税率的通知》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通知主要内容：经国务院批准，将部分纺织品、服装的出口退税率由11％提高到13%，自2008年8月1日起执行。提高退税涉及范围基本包含了纺织品服装的主要产品。
这项传闻已久的政策终于出台，但政策的力度，即出口退税率提高的幅度低于市场传闻预期（市场传闻纺织品、服装分别提高2和4个百分点）。但与我们的判断，即退税率提高幅度（包括服装）不会超过2个百分点的预测完全吻合。
􀁺  1、此项政策对纺织行业的影响分析
1.1、如果静态分析，假设产品售价和企业三费不变，出口退税率上升一个百分点，相当于出口产品营业利润率上升1个百分点。再假设按照08年纺织品服装出口增长10%，一般贸易占70%，人民币对美元6.8汇率推算，08年后5个月全行业增加税前利润73亿元；如果折算成年化数据，大致推算出口退税率上调2个百分点，全行业利润总额上升14%，利润率提高约0.6个百分点；
1.2、如果动态考虑，一般政策调整时，外商总是根据政策调整的力度，适当提高或压低产品价格。即政策带来的收益或损失，外商要分享或分担一部分。因此以上静态测算给行业带来的好处要大打折扣。我们判断出口企业可以享受到以上好处的50％－80%；
1.3、受退税率上调的预期，近期一些企业的出口合同已尽量押后，以享受调高后的退税率。因此预计未来几个月，纺织品服装出口有望扭转下滑势头，恢复两位数的增长；