燃料成本上涨挤压利润空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受煤价上涨影响，2008年上半年国投电力净利润大幅下降，云南曲靖电厂受缺煤影响，广西北部湾电厂受电力市场影响，收入出现较大幅度下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2003年煤价开始上涨以来，公司毛利率和净利率分别下降了21个百分点和12个百分点。
　　下半年业绩仍然不容乐观。公司装机容量基本稳定，虽然电价小幅上调，但是仍难以完全消化煤价上涨带来的成本增加。在假设2008发电量增加5%，平均标煤单价上涨30%，全部电量平均上网电价上调2分/千瓦时的前提下，预计公司全年每股收益为0.19元。如果煤价涨幅超出预期，业绩有可能低于上述预测结果。
　　按照公允盈利能力计算已经具有投资价值。对于短期受政策影响业绩大幅下降的火电公司，我们建议按照公允盈利能力；来判断公司是否具有投资价值。按照ROE水平为10%计算，国投电力在公允盈利能力下的净利润为6.1亿元，每股收益为0.58元。
　　给予“审慎推荐B”的投资评级。按照相对保守的15倍市盈率计算，在公允盈利能力下，公司每股价值为8.71元。给予“审慎推荐B”的投资评级，12个月目标价格区间8.5～9.0元。对应09年每股收益为22～24倍PE。