宏观经济：从PMI指标及农业部的数据看，我们预计7月份的工业生产增速将回落至16.1%的水平，CPI水平约为6.5%，PPI水平约为9.3%，贸易顺差规模大约会达到190亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　货币政策：7月份央行公开市场操作累计实现货币净回笼814亿，较6个月继续呈回落态势，也是为今年3月份以来连续4个月递减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期中央高层在各种会议中对当前和下半年的经济形势做了重要的分析和部署，总体而言是由上半年的“双防”变为“一保一控”，对宏观调控的具体要求是要把握好经济增长和抑制通货膨胀的平衡点。央行二季度的货币政策委员会例会也指出下一阶段央行将为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。考虑到奥运期间维持金融市场稳定是央行的重要职责，因此我们认为8月央行出台包括上调存款准备金率在内的调控措施的可能性相对较小，奥运静默期将使8月货币政策以平稳为主。
　　利率市场：7月份央票发行利率继续持平，国债发行受机构冷落，短融受益于中期票据的停发，月内发行量大增，企业债发行渐入佳境；7月份中债主要指数震荡上行，多数债券资产收益率小幅上行，企债国债利差有所放大；7月份现券交易大幅上升，受大盘股发行影响，短期资金利率飙升。
　　专题评述：7月份公布的一系列经济数据都显示下半年美国经济可能继续放缓。二季度美国经济增速继续放缓而通胀创下26年来新高，美国经济滞涨局面初步确立。PMI显示美国制造业继续回落，房市恶化以及失业率上升将使下半年美国消费增长继续放缓，而信用危机正向信用卡领域扩散，金融机构流动性紧缩的状况仍在持续；由于7月商品价格下跌，我们预计7月美国通胀可能有所缓和，而7月TIPS利差缩窄显示美国长期通胀预期有所减弱。我们认为在劳动市场、房市和金融市场未现根本好转前，Fed都将维持基准利率不变。