我们的观点：
我们看好苏宁环球的超大规模住宅开发模式，坚定看好南京天润城和威尼斯水城项目未来价格涨幅，但认为短期交通条件和近期销售低迷对房价的上涨具有抑制作用；基于未来住宅价格调整判断，本着谨慎保守原则，调低所有项目销售价格，对苏宁环球的净现值做了贴现率和房价预期的敏感性分析，数据显示，在贴现率为8%、房价乐观预期下，苏宁环球的净现值为19.51  元，与目前收盘价19.70  元差不多，即目前二级市场价格基本在净现附近波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们预测2008  年－2010  年每股收益为1.40  元，2.37  元和2.99  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前二级市场价格为19.70  元，对应PE08  为14.07x，PE09  为8.31x，估值具有较大吸引力，虽然目前低迷的销售和房价调整的压力以及资金面继续紧缩的现状继续影响投资者预期，但苏宁环球基本面以及看好苏宁环球的超大规模开发模式没有发生根本性改变，维持“增持”评级。
苏宁环球开发的房地产项目具有规模大、周期长的特点。目前苏宁环球正在开发项目主要有南京天润城、天华硅谷、吉林天润城等，拟开发（本次增发注入了威尼斯水城和浦东大厦），拟开发项目主要有无锡新江南街区和上海朱家角项目，未来拟注入的南京佛手湖项目。