􀂅  汇率升值、贸易条件恶化、国内投入品价格正常化与出口退税调整等四大价格因素都影响了经常项目余额变动，但上述因素并非完全独立于中国经济的运行周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外部不平衡的国内原因，是国内经济的产能循环与真实投资周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂅  与日、韩类似，中国的投资率与顺差占比的关系非常明显。不过，中国的投资与产能循环有其特殊性。在重化工业导向下，过去中国通过各种制度安排压低工资、原材料等投入成本，人为提高了投资率，却挤压了消费发展空间。改革开放30  年来，市场化推进在许多领域很快，但仍然残留许多旧有格局。汇率、利率以及能源、土地等投入品价格控制，劳动力市场壁垒等都亟待制度改良。在这个背景下可以更深地理解中国经济波动与外部不平衡的因果联系，能帮助我们更好理解与推测国内汇率、利率、投入品价格改革路径，把资本市场的投资机会。
􀂅  2007  年第3  季度以来，中国进入高通胀、经济减速通道，股市大幅回调。进入2008  年下半年，在从紧货币约束下，预期通货膨胀逐渐回落；同时实际投资增速下降。在投资高度膨胀的情形下，经济容易大幅波动，投资增速回调有利于经济平稳增长。
􀂅  若成功实现软着陆，宏观经济环境就成为最适宜股市长期牛市的情形：由高通胀、低增长或增长大幅波动的经济体向低通胀、平稳增长经济体转化。消费类金融以及食品、医药、零售与旅游业等与内需直接相关的行业预期良好，而房地产因人口结构变化与政策因素而风险较大。