扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

亚泰集团研究报告:申银万国--亚泰集团持股东北证券点评**建筑材料-061031

股票名称: 亚泰集团 股票代码: 600881分享时间:2006-10-31 10:40:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林珍
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 43 KB 分享者: uni****na 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

投资要点:
l 东北证券借壳上市基本成形:亚泰集团和锦州六陆10 月28 日公告东北证
券已与锦州六陆大股东中国石油锦州石油化工公司就上市公司资产重组及
股权分置改革达成了初步意向,这意味着东北证券借壳锦州六陆上市已经
基本成形。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】东北证券成立于2000 年,注册资本为10 亿元,公司下设15 个
业务和管理部门、41 家证券营业部和1 个研究所。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)05 年年报显示公司总股
本10 亿,净资产4.71 亿元,主要股东分别为吉林信托(45%)、亚泰(集
团)(20%)、长春房地集团(11%)、长春长泰(20%)、吉林炭素(2%)
和吉林交通(0.5%)。
l 亚泰持股券商比例超出预期:公司资料显示,亚泰出资2 亿元持有东北证
券20%的权益,考虑东北证券06 年盈利约1 亿元,目前该项资产实际缩水
至1 亿元左右(亏损部分已经作为坏帐计提)。10/31 日公司公告持有东北
证券2 亿元债券,如按净资产债转股,东北证券总股本将增值14 亿股,亚
泰持股比例上升至42%成为第一大股东。另外我们注意到,亚泰与长春房
地集团以往交情颇深,曾经提供贷款担保,未来存在进一步股权转让的可
能。
l 曾经不良资产成为公司新亮点:亚泰的多元化投资一直不受市场重视,东
北证券的投资亏损也是公司的伤疤,而今如果东北证券借壳成功,该项资
产不仅有可观的分红(约4-5 千万元)且有很大的增值空间。由于东北证
券具体的上市方案尚未公布,目前很难确定实际的增值幅度。
l 外资收购水泥+券商股权增值,维持“买入”评级:前期CRH 已经与亚泰
签署收购水泥资产的协议,按目前行业内的收购标准水泥资产价值在2.6
元/股,对应股价4.1 元/股。3 亿元券商股权每增值一倍对应0.36 元/股,
按目前证券类30 倍PE 的估值扣除东北证券较为平淡的业绩和送股因素,
合理增值至少两倍,实际对应股价4.8 元/股。我们维持06、07、08 年EPS
分别为0.10、0.16 和0.25 元,和“买入”的投资评级。但提示近期股价
上涨过快和券商借壳上市一波三折的市场风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com