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长江证券研究报告:西南证券-长江证券-000783-业绩下降,但自营风险基本释放-080801

股票名称: 长江证券 股票代码: 000783分享时间:2008-08-04 13:50:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李群芳
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 226 KB 分享者: pan****bj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁹  公司7  月31  日披露2008  年半年报,2008  年上半年公司实现营业收入13.59  亿元,同比下降33.68%;实现净利润  6.34  亿元,同比下降40.08%;实现每股收益0.38  元,同比下降47.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股净资产2.93  元,较去年底减少17.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁹  公司业绩下降主要在于经纪业务收入以及自营业务收入下降,公司营业收入主要依赖经纪业务收入与自营业务收入。在股票市场不断创新低的背景下,公司的代理成交额下降,自营资产不断缩水,使得经纪业务、自营业务收入均出现大幅下降。
􀁹  经纪业务收入出现下降,但市场份额基本稳定。公司08  年上半年实现证券经纪业务净收入6.91  亿元,同比下降38.26%。经纪业务份额基本保持稳定,股基权市场份额由去年年底的1.34%略降至1.30%。经纪业务收入下降主要在于整个市场交易量下降及平均佣金费率的下滑。
􀁹  投行业务起色不大,打造品牌还需时日。公司实现承销收入0.33亿元,同比增长190.39%。2008  年上半年完成投行项目2  个,但没有IPO  项目,增发1  个,配股1  个。公司上半年主要以债券承销为主,债券承销额占总承销额度70%以上。公司坚持打造“特色投行,精品投行”的经营策略,成立了专业子公司长江证券承销保荐有限公司,但是在投行业务日趋集中的背景下,承销业务要想获得实质性突破还需时日。
公司自营收入出现下滑,风险基本释放。08  年上半年实现自营收入4.63  亿元,同比下滑45.08%。自营收入出现大幅下滑主要在于股票市场持续走低,使得权益类投资收益大幅缩水。借助于基金子公司的投资收益、权证创设以及可供出售金融资产的部分变现,上半年公司的投资收益下降较少。在大规模变现以及市值缩水之后,可供出售金融资产规模已由18.57  亿元减少到4.58  亿元,这样下半年,通过可供出售金融资产继续变现获取收益的可能性基本已不存在

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