主要结论：恒瑞医药作为目前国内最优质的化学药上市公司，在产品研发、储备以及营销方面优势突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司研发能力较强，2  个I  类新药即将上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国际制剂认证的水平处于国内领先水平。公司未来几年进入营销和研发投入的收获期，业绩快速增长值得期待。我们继续维持公司股票“买入”的投资评级。
业绩增速符合预期。公司2008  年上半年实现营业收入119748  万元，同比增长33.03％；实现净利润19673  万元，同比增长24.75％。每股收益0.37  元，每股经营性现金流0.17  元；净资产收益率10.91％。公司医药主业贡献的营业利润大幅增长，扣除证券投资收益和公允价值变动的影响，公司营业利润增速达到95％。
抗肿瘤药领域的龙头地位加强。主要产品奥沙利铂、多西他赛等品种国内的市场占有率遥领先。上半年年，维持稳步增长的势头。近年来重点推广的品种依立替康、来曲唑进入快速增长期。新适应症是公司药品今年上半年快速增长的主要原因之一。公司的肿瘤药品种较多，梯队良好，公司肿瘤药物的龙头地位不断加强。
主要产品毛利率维持上升态势。公司针剂类产品的收入占比达到75％，增长速度达到25.18％，毛利率达到88.40％，同比提升0.92  个百分点。另外，公司片剂的收入增长37.93％，毛利率进一步提升到77.58％，同比上升8.86  个百分点。原料药的毛利率下降主要是原材料铂的价格上涨导致的。2008  年我们预计公司产品的毛利率仍然可以维持在较高的水平。
费用控制较好，财务稳健。公司销售费用和管理费用增长速度低于收入增速。一方面是去年第四季度公司提前确认了一部分费用，另外管理费用同比下降与费用计算调整有关。公司的应收帐款周转率处于正常水平，公司继续实施稳健的财务政策，各项财务指标稳定。
国际化进程积极推进。公司除原料药获得国际认证外，制剂产品也在积极推进FDA  认证，目前有一个针剂产品和一个固体制剂产品的文件已经递交FDA，预计明年上半年有望获得通过，下半年公司还将继续提交  文件，公司制剂国际化水平处于国内最高水平。