信用优势：
        汽车售后市场潜力大：根据国外成熟市场经营，汽车售后市场利润占总利润的50%，我国目前仅占12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着我国汽车市场的日益成熟，存量汽车增加，公司以4S  店的形式经营汽车售后市场存在较大空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        货源采购具有一定优势：公司是华晨集团的下属企业，销售集团内有自主品牌“中华”、“金杯”和合营品牌“宝马”，在这些品牌的货源采购、资金周转以及网点审批等方面具有一定的优势。同时，公司在获得宝马零部件供应商资格方面也具有一定的便利。
        具有一定的融资能力：截至12  年末，公司未使用银行授信余额9.5  亿元，是本次发行债券金额的三倍以上，且目前没有存量债券；公司为上市公司，拓展了直接融资能力。
        信用劣势：
        毛利率下降，利润上升依赖投资收益：10-12  年，公司毛利率分别为6.24%、4.97%和2.70%，同期净利率分别为0.87%、0.86%和1.12%。09年以来，受国家刺激汽车消费政策的带动，公司汽车销售量呈大幅增长，但销售量集中于低端的中华系车型，导致公司毛利率下降，利润上升主要依靠投资收益，10  和11  年，投资收益占公司利润总额分别为104.04%和101.11%。
        经营性净现金流下滑至负值：10-12  年，公司经营性净现金流分别为0.24亿元、-2.45  亿元和-2.04  亿元，经营性净现金流下降趋势明显，虽然12年有回升，但仍为负值。
        负债结构不合理：10-12  年，公司资产负债率分别为70.34%、66.64%和62.05%，有下降趋势，但仍维持在较高水平；同期，公司流动负债占负债总额的比例连续三年高于85%，高占比增加了短期债务偿付压力。
        投资价值评估：
        我们认为本次短融发行的合理利率区间在4.86%-4.96%。