▓投資結論
        遊戲產業受行動平台影響，經營難度提高，網龍及智凡迪仍在調整期，唯手機遊戲及暑期力作較受期待，維持投資建議為「逢低買進」
        1.行動平台瓜分玩家市場，遊戲經營困難度仍高：
        近年來行動平台裝置遊戲的興起，瓜分了台灣線上遊戲的中輕度玩家，也對其他遊戲玩家的時間產生排擠效應。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】從MMORPG  遊戲僅剩重度玩家，加上政府雖明訂禁止中資業者來台代理遊戲，但中國透過設立第三方公司來台攻占台灣遊戲市場已是事實，整體來看產業經營困難度依舊很高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）遊戲業者現階段多採取調整經營策略以及降低營運費用來維持獲利。
        2.網龍仍面臨MMORPG  遊戲新鮮感不足問題，年節效應貢獻轉虧為盈：網龍近兩年推出的遊戲皆面臨單月營收不如預期的困境，反應國內玩家普遍認為MMORPG  遊戲內容玩法新鮮度不足，進而影響付費意願。不過網龍透過縮減營運費用，及改變遊戲推出策略如【四大名捕】遊戲設計以多樣化為主，延長遊戲生命週期；Web  Game  則透過跨平台方式提高市占；及持續研發在亞洲市場具有題材性及較高的付費意願的知名手機遊戲等，第一季於年節效應下轉虧為盈，預估網龍2013  年EPS  為0.68  元。
        3.智凡迪處營運調整階段，唯新幹線轉虧為盈、智樂堂表現驚豔：新幹線去年處分上線人數偏低的遊戲以致產生營業虧損，不過透過精緻及話題遊戲第一季呈現轉虧為盈。智凡迪所代理的【魔獸世界】已經進入生命週期後端，正積極爭取新遊戲，預估今年新幹線加計智凡迪稅後虧損1.34  億元，虧損幅度減少5.7%。智樂堂第一季新遊戲【霹靂神州】表現亮眼，貢獻獲利6900  萬元，未來若能順利授權中國代理，則可望再大幅貢獻獲利。
        4.線上遊戲產業未見好轉，旗下事業仍處調整期，唯智樂堂表現亮眼：預估智冠2013  年營收118  億元(YoY+9.2%)，考量自製遊戲比例提高提升毛利率下，預估EPS  為3.02  元(YoY+38.4%)，目前P/E  相較過去兩年區間為中偏下緣，給予合理20  倍中性本益比反應獲利，維持投資建議為逢低買進。