投資結論
旺季來臨下半年成長力道強,加上產品組合持續改善,獲利較去年成長,目前評價偏低,故投資建議調升為「買進」
1.產能利用率回升高毛利出貨增加,預估毛利率由Q1 的21.51%回升至27.7%:4 月營收6.19 億元,5 月在Macbook 系列帶動下營收可微幅增長,至6 月中下旬可見新機的拉貨動能,Q2 營收呈逐月向上走勢預估為19.07 億元(QoQ+7.24%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】獲利能力部分,由於本季產能利用率回升,加上高毛利的Apple Macbook 中空轉軸出貨增加,故預估本季毛利率可較Q1 上升至27.7%,稅後EPS 為1.45 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.Q3 受惠於傳統與中空Hinge 皆可望有新機拉貨行情,預期營收成長22.51%:展望Q3,由於搭載Haswell 的新機將於Q2 末上市,Apple Macbook 亦預期於Q2 季底推出Macbook Air 改款,預期7~8 月可見傳統Hinge 與中空Hinge的出貨量大幅提升,預估Q3 營收為23.37 億元(QoQ+22.51%),在產能利用率持續擴增之下毛利率預估可再提升至30.77%,另預估稅後EPS 為2.16 元。
3.NB 出貨旺季落在下半年,高毛利MIM 產品出貨增,調升下半年獲利:2013 年NB Hinge 新機種開模較去年晚但量增,推估2013 年NB 旺季將於Q3 開始顯現,NB 出貨回復上下半年4:6 水準,使得NB Hinge(傳統+中空轉軸)營收下半年較上半年成長37.05%。LCD Hinge12Q4 重回 iMac 供應鏈帶動LCD Hinge 營收年成長26.78%達26.98 億元 ,也是帶動新日興2013 年營收成長關鍵。高毛利的MIM 方面,上半年增建8 台燒結爐,預估佔營收比重由5~6%提高到7~8%。高產能利用率及高毛利產品出貨增加有利下半年整體毛利率推升。
4.旺季來臨,且獲利較去年成長,目前評價偏低,投資建議調升為「買進」:預估新日興今年營收為84.09 億元(YoY+3.48%),上調下半年毛利率後,稅後EPS 為6.96 元,旺季來臨加上產品組合持續改善,獲利較去年成長。目前本益比為12 倍,歷史本益比區間介於10~17 倍間,本益比偏低之下,故投資建議上調至買進。