多因子模型选股模拟组合
        我们对全A非ST  的样本空间，2007  年12  月28  日至2013  年3  月31  日时间段进行了历史回测，整体而言投资组合相对平稳，回测区间投资组合收益率为-20.53%，而同期沪深300  指数收益率为-53.26%，投资组合年化超额收益10.64%，年胜率100%，超额收益最大回撤发生在2008  年，幅度为6.62%，年化跟踪误差在5%左右，而信息比率IR  除2008  年外，均在2  附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时，我们对投资组合进行归因分析，在积极收益方面：
        积极收益主要来源于风格因子的积极收益；而风格因子积极收益主要来源于：规模因子、成长因子、动量因子、财务质量因子与流动性因子。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在积极风险方面：
        积极风险中大约65%来源于因子积极风险，另有35%来源于特定积极风险；因子积极风险主要来源于风格因子的积极风险，风格因子积极风险主要来源于：规模因子、动量因子、与波动性因子，这些因子主要与价格因素相关。
        市场风格分析
        从国信多因子模型回归的角度来看，5  月份对市场影响较大的风格主要为：规模因子、价值因子、盈利收益率因子以及成长因子。具体而言，5  月份市场表现出喜好小盘、高估值、高成长的风格。
        多因子模型选股模拟组合本月回顾，领先跟踪指数1.98%
        截止到13  年5  月31  日超额收益继续上升，5  月多因子模型选股组合收益为8.48%，而沪深300  指数收益为6.50%，组合获得超额收益1.98%（不考虑交易成本），从累计Alpha  走势图上我们可以看到，多因子模型选股投资组合在5月的Alpha  是稳步上升的。
        在对比了多因子模型选股投资组合与沪深300  成份股在各行业上的投资收益后，我们发现，策略在22  个行业中，有14  个行业能跑赢沪深300  所对应的行业，占比达64%，其中提供正向超额收益的前5  大行业为：采掘、化工、建筑建材、金融服务、有色金属；而提供负超额收益的前5  大行业为：交运设备、信息服务、家用电器、信息设备、电子。
        进一步对多因子模型策略进行分析，我们发现：在投资组合中，沪深300  成份股权重占比约为58%，并为投资组合提供了0.33%的超额收益，而非沪深300成份股权重占比约为42%，为投资组合提供了1.65%的超额收益，可见5  月份，组合的超额收益有绝大部分来源于非沪深300  的股票。
        本月风格因子积极收益中影响巨大的因子为规模因子，其它因子影响不大。
        本月风格因子积极风险中影响巨大的因子为规模因子，其它因子影响不大。