投资摘要：  
●  粗钢产量创新高，供需平衡可能改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月日均粗钢产量为157万吨，环比增加5.4%，年化产量为5.71亿吨，较之2007年高出16.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于下半年还有鞍钢鲅鱼圈、邯钢新区、京唐钢铁曹妃甸等地一系列新产能投产，下半年粗钢产能将大幅度提高，国内市场可能出现供大于求。  
●  6月份出口环比下降，国外需求可能减少。从6月份出口环比下降6.1%，由于越南经济下滑，对越南出口继续环比大幅下降，6月对越出口量较5月减少10.23万吨，占整个钢材出口环比减少量的30.27%，而对韩国、美国和欧盟的变化不是很大，出口下降也增加了国内供应。  
●  钢材价格下跌风险增加。从原料市场来看，铁矿石和焦炭的价格相对稳定，成本推动钢材价格的因素可能消失，而供应的增加可能使得钢材价格下滑风险增加。从目前市场情况来看，钢材价格出现了“倒挂”现象，即市场价格低于钢材出厂价格，一部分企业开始补贴大经销商，部分钢铁企业也开始降低了钢材出厂价格，这也明显加大了后市钢材价格下跌的隐忧。  
●  钢铁企业利润率仍在下降。1-6月大中型钢铁生产企业实现利润1010.47亿元，同比增长26.10%。在71家钢铁生产企业中有4家亏损，同比增加2家；亏损额为4.24亿元，同比增加5.12倍。1-6月销售利润率为7.61％，同比下降0.95个百分点。6月份的利润率为6.97%，呈现逐月下滑趋势，预计7月份销售利润率还会继续下滑。  
●  中报业绩预期良好，难掩钢铁下行风险。从钢铁行业上半年运行态势可以看出，二季度钢材价格高位运行，利润同比一季度大幅增加，从最近公布的钢铁上市公司公布的半年报预增情况也可以看出，钢铁行业中报业绩增长明显，但由于行业利润率的下滑，下半年钢铁行业风险增加。  
●  投资评级及策略：中性。由于对下半年钢铁行业下滑的担心，我们依然维持钢铁行业“中性”评级。继续推荐龙头企业和有确定增长的公司。重点推荐宝钢股份、鞍钢股份、鞍钢股份、唐钢股份、八一钢铁。