事件：
        公司公布非公开发行预案，拟发行不超过1  亿股，发行价格不低于5.12  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除发行费用后拟募集资金5  亿元，其中4  亿元投入LED  外延片及芯片产业化项目（一期），其余补充流动资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        LED  外部环境转好，促使公司加快项目进展。自2011  年开始，公司形成了金属物流配送业务和LED外延片及芯片业务的双主业发展战略，并开始稳步推进。2012  年，LED  外延片产能短期内出现了过剩的状况，公司放慢了建设进度。2013  年开始，LED  需求逐步回暖，叠加政府的大力推动，LED  应用市场呈现出快速发展的局面。在此情况下，公司拟通过增发加快LED  外延片及芯片项目的投资进度。
        进入市场时机恰当，后发优势明显。过去一两年，MOCVD  机器价格不断下降的同时，性能不断提升。
        目前机器价格每台一千多万，而政府补助每台已达到1000  万元，公司选择此时进入市场，成本优势较先期进入者较为明显。
        预计LED  项目的加快将带来公司收入的较大增长。公司计划的LED  项目一期拟购入MOCVD  机30  台，项目建成并达产后，将形成年产蓝绿光LED  外延片180  万片（以2  寸外延片折合计算）、蓝绿芯片115亿粒的生产能力，项目总投资约8  亿元（除增发募集外，其余资金自筹），2015  年完全达产。公司预计达产后年销售收入72,000.00  万元，年税后利润16,861.94  万元，税后投资回报期5.46  年，税后财务内部收益率24.51%，经济效益较好。目前公司已有5  台机器投产，我们预计今年年内会有约10  台机器投产，收入方面将有明显体现，并带来一定的业绩，预计2014  年开始，LED  项目将开始贡献明显利润。
        增发短期摊薄公司业绩，长期发展值得期待。增发1  亿股短期将摊薄业绩约27%。但我们认为LED  发展趋势已经形成，LED  的快速发展有望保持。2013  年2  月国家六部委联合发布了《半导体照明节能产业规划》，明确提出LED  产业的发展目标，2013-2015  年LED  照明节能产业产值年均增长30%左右，2015年达到4,500  亿元（其中LED  照明应用产品1,800  亿元），LED  照明产品渗透率达到20%，芯片国产化率达到80%以上。公司在行业低谷附近加快进度，前景广阔。
        盈利预测与估值。预计金属配送业务今年较去年将有明显改善，小额贷款业务将稳步增长，假设LED业务2014  年开始贡献业绩（实际有可能快于预期），预计2013  至2015  年EPS  为0.36  元、0.47  元、0.61元（暂未考虑增发摊薄），对应当前股价估值分别为18.0、13.7、10.5  倍，建议密切关注。