投资要点：
        行业回顾  空调：内销增速平淡、外销增速有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年1-4  月空调行业产量为4055  万台,同比去年增长7.94%  ；2013  年1-4  月空调行业出口为2299  万台,同比去年增长5.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）//  冰箱：内销略有回暖、外销相对稳定。1-4  月冰箱内销量2040  万台，同比增长8.56%；1-4  月份出口情况如下：冰箱出口619  万台，同比上升8.43%。4  月份出口195  万台，同比增速有所下降，为3%。//  洗衣机：内销景气度回升、外销继续负增长。1-4  月洗衣机内销量为1464  万台，同比增长16.9%；1-4  月份洗衣机出口581  万台，同比下降9.23%，3  月起降幅环比有明显的收窄。//  黑电：内销旺盛、出口下滑。1-3  月LCD  内销出货1180  万台，同比增长32.07%；1-3  月LCD  出口998.3  万台，同比大幅下降9.37%。
        上半年板块表现  2013  年上半年（截止到5  月28  日），申万家电行业指数涨幅为20.32%，同期沪深300涨幅为0.97%，家电行业跑赢大盘21  个百分点。其中，白色家电涨幅为17.72%，视听器材涨幅为29.97%。
        我们认为上半年家电板块大幅跑赢大盘的原因是业绩比较确定且估值较低，空调、小家电销售表现良好，黑电的销售数据超预期。
        下半年行业观点  预计政策退出后，短期内对家电的销售特别是黑电的销售有一定的影响，但是长期来看，有利于行业竞争秩序的优化。节能补贴新政的推出对于家电产品的结构提升有良好的效果，节能白电占比提升至80%，龙头企业的竞争力凸显，市场份额有望进一步集中。
        下半年投资策略  我们认为对于白电，节能补贴新政的作用提升产品结构胜过提升销量。预计补贴到期后，白电的需求影响较小。受前期房地产销售回暖的滞后、以及气温逐渐回升的影响，白电特别是空调品类值得关注。
        考虑到2012  年下半年房地产市场销售出现回暖，对家电销售的拉动有3-6  个月的滞后期，预计与其密切相关的空调和厨电的销售在下半年有较好的表现。推荐关注格力电器（000651）、老板电器（002508）。
        风险提示：凉夏的出现对空调销售不利的风险；家电消费回暖低于预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。